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      专栏观察

      一个小故事,读懂阿里巴巴回港双重主要上市

      就在7月26日,阿里巴巴集团公告称,管理层已获得董事会授权,将向香港联合交易所提交双重主要上市申请,拟将香港新增为主要上市地。

      这个消息言简意赅,但背后的信息量非常大。

      我和业内的朋友们说起来相视一笑,仿佛这是一个早已预料到的事情。

      很多朋友摸着脑袋发问:阿里巴巴在港股是可以交易的啊,为什么还要“双重主要上市”?

      我讲个故事你就明白了。

      比方说一位来自杭州的高考状元,去美国名校深造,每年能拿不少奖学金和科研基金,用来研究中国商业。他的研究成果全球瞩目,他也很想念家乡。虽说在美研究成果在香港也能花钱看到,但大家毕竟看不到真人,只是共享了研究成果,花钱也要看美国名校那边的定价。

      现在香港某大学向他发出了offer,可以保留在美学籍的同时,真人回到香港来做研究。

      他很开心,既能回到祖国,又能保留学籍。同时香港也很开心,因为在这位杭州高考状元的影响下,更多的在美留学生也回归到了香港,吸纳到了高端人才,办学办的越来越好,超越美国名校指日可待。

      在这个故事里,美国学籍就是美股,在港共享研究成果就是“二次上市”,而回港拿offer同时保留美国学籍就是“双重主要上市”。

      二次上市相对来说是简单的,就是说你已经在其他地方上市了,比如美股,然后通过存托凭证DR的方式,在一个新的地方上市,比如港股。二次上市不需要复杂的审批手续和流程,这是其最大的优势,但却非常“受制于人”,比如普通投资者感受最直接的就是股价:

      目前通过港股交易阿里巴巴的股价,最终必须按照8:1的比例与美股阿里股价对齐。

      本质上,目前港股上阿里巴巴的股价定价权其实是在美股。

      而双重主要上市之后,情况就不一样了。

      以后港交所阿里的股价,不再是依托于纽交所的阿里股价,两个股市上的阿里可以单独定价。举个例子,你在这家超市和那家超市买到同一款饮料的价格可能是不一样的。

      所以,这次阿里巴巴回港双重主要上市,相当于回到中国单开了一个与美股级别对等的股票交易窗口,两边的股价相对独立。

      好了,通过这个小故事,搞清楚了“双重主要上市”的含义。

      很显然,双重主要上市对企业和投资者而言有几大优势。

      首先,从避险角度而言,美股的中概股即便遭遇“校园霸凌”,股价受到影响,但是在港股不会受到那么大的影响,因为两边股价和估值是相对独立的。对于投资者和企业而言,这显然是更安全的,鸡蛋没有放在同一个篮子里。

      其次,从提升交易与估值的角度来看,符合条件的双重主要上市企业是可以被纳入港股通的,这意味着在不久的将来,A股账户可以直接交易阿里巴巴,对于广大投资者来说,龙头中概股也可以在A股交易了。对于企业来说,这也是与更多投资者分享发展红利的好机会。

      最后,阿里巴巴作为头部中概股,此番回港双重主要上市,会起到很好的示范作用,带动更多的中概股回归港股。

      中概股回港双重主要上市,乃是大势所趋。据不完全统计,目前已有不下20只中概股回港双重主要上市,比如知乎(HK:02390)、名创优品(HK:09896)、小鹏汽车(HK:09868)、理想汽车(HK:02015)、贝壳(HK:02423)等知名中概股公司。

      只不过阿里巴巴是其中最引人注目的头部企业,势必为这种趋势加速。

      仅从商业角度来看,回港双重主要上市也能为企业与投资者带来很多便利,而更深刻的原因则是在于,中国市场正在蓄力,在祖国的市场上,中概股们拥有更加“近场”“在场”的发展优势。

      不出所料的话,接下来将有一大批中概股选择回港双重主要上市。

      从商业角度来看,这是中概股的理性选择,因为2022年中国经济正在积蓄力量,背后的想象空间是历史级的。

      从更宏大的未来发展角度来看,中国是当前全球最有潜力与活力的市场,更规范的市场环境、更完整的供应链体系、更强大的消费力、更有想象空间的科技应用场景等等,都对各行各业产生了新的催化效应。

      优质的中国企业重回中国市场,正当其时。这不仅是商业的选择,更是历史的选择。

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