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      专栏观察

      减持传闻加身,“万亿”比亚迪是否被高估?

       

      作者|Pan

      编辑|Duke

      来源|钛财经

      今年6月中旬,比亚迪首次站上万亿市值,成为中国车企里第一个破万亿公司。乃至一度有不少投资者喊出“比亚迪会是下一个丰田”的口号。

      同时,今年上半年,特斯拉全球交付56.4万辆车,而比亚迪累计销售64.6万辆车,一举超越特斯拉,首次跃居全球新能源汽车销冠。

      不过,在如此好的成绩背后,外界却传出了巴菲特正在减持比亚迪股票的消息。虽然比亚迪方面称消息并不属实,但光环之下,比亚迪是否正在遭受新一轮质疑?

      遭遇巴菲特“清仓式”减持?

      巴菲特减持的传闻,起因是港交所CCASS的数据显示,7月11日比亚迪2.25亿股股份被转让给花旗银行。

      而比亚迪十大股东中,巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司正好持股2.25亿股,所以被市场猜测股神巴菲特减持了比亚迪。

      对此,东北证券解读称,“根据公司与伯克希尔哈撒韦的交流,目前还没有减持或减持计划,而且如果真要减持自然也要公告,并没有公告也验证了并非减持。”

      真实原因可能是港交所规则有所变化,实体股票要变成电子股票,而电子股票需要通过花旗、摩根士丹利等券商通道,这些券商都有CCASS账户,所以将2.25亿股票划转至花旗银行。

      变更成电子股票后,巴菲特是否减持仍是未知数,而比亚迪股价处于历史新高区间,稍有利空都会被放大解读,引发市场重新审视比亚迪的高估值。

      实际上,持股比亚迪14年来,巴菲特投资回报率已达近36倍。从这一角度来看,其后续减持动力较足。

      二级市场上,受“股神”巴菲特减持传闻影响,7月12日,比亚迪H股和A股分别大跌11.93%和4.72%。

      业绩风光但风险仍在

      在抛售传闻引发市场骚动后,7月14日,比亚迪公布其2022年上半年的业绩预告,上半年净利润达到28亿元~36亿元,其中二季度更是环比翻番。二季度中比亚迪归属于上市公司股东的净利润为20亿元至28亿元,同比增长166%~198%,环比增长150%~250%。

      逆势高增长证明了比亚迪新能源汽车受到了市场和消费者的追捧,也侧面印证了比亚迪采取垂直整合供应链,零部件高度一体化下的高抗风险能力。今年上半年比亚迪的新能源汽车销量多次创下历史新高,市场占有率更是遥遥领先,同比实现迅猛增长,推动盈利大幅改善,并一定程度上对冲了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。

      尽管比亚迪年内业绩大概率还将创新高,但也不是说公司没有风险。

      首先是估值层面的风险。目前,比亚迪的动态市盈率接近300倍,假设全年实现80亿元净利润,彼时公司的市盈率仍高达100倍?;谎灾?,公司股价的背后,反映了对未来业绩持续高增长的乐观预期。

      其次是上游原材料降价,纯电产品竞争力增强。为什么很多消费者青睐比亚迪?一个重要的原因是性价比。一直以来,比亚迪销量的一半都是混动产品,而混动产品由于携带的电池容量较低,因此价格上更有竞争力。但是,随着锂电上游原材料价格趋于下降,纯电车型的竞争力将逐步增强。

      最后是车企之间的竞争更加激烈。比亚迪通过率先打出“超级混动”概念,赢得了众多油车消费者的青睐。但今年下半年开始,包括长安汽车、吉利汽车、长城汽车等传统车企,都在15万元的价格区间推出了相关的竞品车型,与比亚迪形成竞争。

      预计到2024年后,车企之间的竞争将进入下半场,即“智能化”比拼,行业洗牌或将加剧。

      比亚迪的智能化之战

      根据中汽协预测,2022年我国汽车销量有望达到2700万辆,同比增长近3%;新能源汽车销量有望达到550万辆,同比增长超过56%。

      所以从全球和中国市场整体渗透率来看,新能源车行业远未到达盛极而衰的地步,整体渗透率达到50%之前,行业仍将高歌猛进。

      行业高景气下,比亚迪作为三电技术全栈自研、汽车芯片、零部件垂直一体化供应的技术派车企,则有望顺势起舞,冲击全球第一车企。

      不过,随着新能源汽车的普及,下半场的智能化比拼才是重点,而“销冠”比亚迪似乎还没有跟上节奏。

      特斯拉市值一度被炒到万亿美元,因为它的FSD自动驾驶系统极具想象力,每月支付199美元订阅FSD套餐,让卖车不再是一锤子买卖,而是持续收费,带来稳定现金流收入。

      反观国内,“造车新势力”在智能化方面的成就也是可圈可点。比如小鹏汽车将在年内推出城市智能驾驶辅助功能;蔚来、理想均早已转向自动驾驶全栈自研;极狐汽车新车型已搭载华为自动驾驶技术,并在近期发布了交付时间表。此外,华为自动驾驶辅助系统将在7月具备高速智能巡航能力,城区智驾导航辅助BETA版也要在8月上线。

      对比之下,优劣尽显?;蛐肀妊堑弦踩鲜兜搅俗陨矶贪?,在想尽办法再智能化上加速追赶。

      2021年以来,比亚迪密集投资自动驾驶芯片供应商地平线、激光雷达供应商速腾聚创,还与自动驾驶解决方案供应商Momenta成立了合资公司。

      比亚迪董事长王传福在近期的年度股东大会上称,新能源汽车的上半场是电动化,下半场是智能化。比亚迪会像在电动化领域一样,将智能化领域所有核心技术打通,并进行充分验证。

      知易行难,新能源车渗透率从5.8%到20%仅用了两年,从2023年开始,纯电车型的性价比显现。如果未来汽车智能化加速到来,比亚迪将如何守擂?

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